Em 1904, foi fundado o clube Sport Lisboa. A faixa no centro de seu escudo trazia as suas iniciais "S" e "L" e a águia de asas abertas colocada sobre o emblema significava autoridade, força, vitória e orgulho.
A inscrição em latim "E Pluribu
s Unum" significa "Um por
todos e todos por um" e representa a união que existia etre os idealizadores do clube.
A bola de futebol feita de couro (material utilizado no início do século XX) estava presente porque o Benfica, na época, era um clube exclusivamente de futebol.
1904-1908
Em 1906, foi fundado o Grupo Sport Lisboa. Seu escudo trazia a sigla GSB e, ao fundo, havia uma roda da bicicleta, já que a principal atividade do clube era o ciclismo.
1906-1908
Em 13 de Setembro de 1908, ocorre a fusão entre o Sport Lisboa e o Grupo Sport Benfica, dando origem ao Sport Lisboa e Benfica.
O novo escudo trouxe a águia, o lema e a bola de futebol do Lisboa e também a roda de bicicleta do Benfica, além da sigla "SLB", iniciais do nome do novo clube. No centro, há um emblema menor, dividido ao meio, com
as cores vermelha (a esquerda) e branca (a direira), representando alegria e vivacidade, respectivamente.
1908-1930
Em 1930, a águia e a bola tornaram-se amarelas e a faixa com o lema foi colorida em vermelho e verde, as cores de Portugal.
1930-1999
Em 1999, a águia foi redesenhada e o contorno do escudo passou de branco para cinza.
1999-atualmente